Qué es la TPM del Banco Central y cómo afecta tus créditos y ahorros

La TPM del Banco Central es el precio del dinero en Chile: hoy está en 4,5%. No aparece en ninguna boleta, pero influye en lo que pagas por un crédito de consumo y en lo que renta un depósito a plazo. Aquí, qué es y hasta dónde llega su efecto en tu bolsillo.

Qué es la TPM del Banco Central y quién la decide

La Tasa de Política Monetaria (TPM) es, según el Banco Central de Chile, el principal instrumento de la política monetaria: en la práctica es la tasa a la que el instituto emisor presta dinero a los bancos comerciales, y su nivel incide en todas las demás tasas del sistema financiero. Cuando sube, el crédito se encarece y el consumo se modera; cuando baja, ocurre lo contrario.

No la fija el Gobierno ni el Ministerio de Hacienda. La decide el Consejo del Banco Central, integrado por cinco miembros designados por el Presidente de la República con aprobación del Senado, que ejercen por diez años. Las decisiones se adoptan en las Reuniones de Política Monetaria (RPM), que desde 2018 son ocho al año y en las que también participan, sin derecho a voto, gerentes del Banco y un representante de Hacienda.

El objetivo que persigue ese Consejo es que la inflación proyectada a dos años se ubique en 3% anual. El horizonte no es arbitrario: refleja el tiempo que demora un cambio de tasa en traspasarse a los precios y a la actividad. Cuatro veces al año, además, el Banco publica el Informe de Política Monetaria (IPoM), donde explica su escenario y sus proyecciones.

Cómo se transmite la TPM a las tasas que pagas

El canal es indirecto. El Banco Central maneja la liquidez del sistema para que la tasa interbancaria overnight (la que se cobran los bancos entre ellos a un día) se ubique en torno a la TPM. Ese costo de fondos se traspasa después a las tasas de colocación, es decir, a los créditos de personas y empresas.

Un informe de la Biblioteca del Congreso Nacional sobre la materia resume la evidencia: las tasas de interés corrientes de las operaciones de más de 90 días siguen la evolución de la TPM, aunque el traspaso no es automático ni completo y depende de la competencia y de las condiciones de cada banco. En la práctica, los depósitos a plazo son los productos que reaccionan más rápido, mientras que un crédito hipotecario a tasa fija en UF se ajusta al mercado de largo plazo y a las expectativas de inflación, no solo al nivel de la TPM de ese día. El sistema completo, con sus actores e instrumentos, funciona a través del mercado de capitales.

Hay además un tope legal que conviene conocer: la Tasa Máxima Convencional (TMC), el interés máximo que puede estipularse en una operación de crédito. La calcula y publica cada mes la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) a partir de la tasa de interés corriente, que es el promedio ponderado de las tasas que cobran los bancos, y rige hasta la publicación siguiente. En diciembre de 2025 el Consejo de la CMF aprobó una nueva metodología de cálculo de ambas tasas, que se publican en el sitio de la CMF y en el Diario Oficial.

Una confusión frecuente: la UF no la fija la TPM. La Unidad de Fomento se reajusta según la variación mensual del IPC que informa el Instituto Nacional de Estadísticas, tal como precisa el propio Banco Central en sus preguntas frecuentes estadísticas.

Los números que mira el Consejo

El comunicado de la RPM del 8 de septiembre de 2026 resume el escenario con el que el Consejo tomó su última decisión: mantener la TPM en 4,5%, por unanimidad. Estos fueron los datos que citó.

Dato citado en el comunicado	Valor
Tasa de política monetaria	4,5%
Variación anual del IPC total (agosto 2026)	4,1%
Inflación subyacente, IPC sin volátiles (agosto 2026)	3,3% anual
Expectativas de inflación a dos años (encuestas EEE y EOF)	3%
Precio del cobre	Sobre US$6,5 la libra
Precio del petróleo, en el contexto del conflicto entre Estados Unidos e Irán	Cerca de US$100 el barril

El Consejo advirtió que el escenario sigue sujeto a un grado de incertidumbre mayor que el habitual y que la trayectoria de la TPM se evaluará reunión a reunión. También señaló que la economía local mantuvo un bajo desempeño en el segundo trimestre, con contracciones del consumo privado y de la inversión, y que la inflación anual subió en agosto impulsada por los combustibles.

De 11,25% a 4,5%: el ciclo reciente

Tras el mínimo de 0,5% que alcanzó durante la pandemia, el Banco Central subió la TPM hasta 11,25%, el máximo del actual ciclo, nivel que mantuvo durante buena parte de 2022 y 2023 antes de iniciar un descenso gradual. El último movimiento fue el 16 de diciembre de 2025, cuando el Consejo recortó la tasa en 25 puntos base, de 4,75% a 4,5%, su nivel más bajo desde fines de 2021. Desde entonces no la ha vuelto a mover: las reuniones de 2026 la han mantenido en 4,5%.

Qué viene y cómo seguir el calendario

Las próximas instancias están agendadas con meses de anticipación en el calendario oficial del Banco Central. Las dos RPM que restan en 2026 son el 26 y 27 de octubre y el 15 de diciembre; el comunicado se publica desde las 18:00 del último día de cada reunión. A eso se suman las minutas con los argumentos y la votación de cada sesión, el 4 de noviembre y el 23 de diciembre, y el IPoM del 16 de diciembre.

Para un lector no especialista, la utilidad práctica es acotada pero real. Si estás por firmar un crédito, la TPM es el telón de fondo, pero lo que te cobran se compara con la CAE y con la TMC vigente. Si tienes depósitos a plazo, la tasa que te ofrecen ya incorpora las expectativas sobre la TPM. Y si lo que quieres es entender por qué sube el costo de la vida, el dato a seguir es el IPC, que es exactamente lo que la política monetaria intenta mantener en torno a 3%.

Preguntas frecuentes

¿Quién decide la TPM en Chile?

El Consejo del Banco Central, compuesto por cinco consejeros designados por el Presidente de la República con acuerdo del Senado. La decisión se adopta en las Reuniones de Política Monetaria y no requiere aprobación del Gobierno.

¿Cada cuánto cambia la TPM?

El Consejo se reúne ocho veces al año para revisarla, pero eso no significa que la mueva en cada ocasión. Puede mantenerla durante varios meses seguidos, como ocurre en 2026: el último cambio fue en diciembre de 2025.

¿La TPM es la tasa que me cobra el banco por un crédito?

No. La TPM es la tasa de referencia entre el Banco Central y los bancos. Lo que pagas depende de tu crédito, del plazo, del monto, de tu perfil de riesgo y del tope legal que fija la CMF cada mes.

Si baja la TPM, ¿baja el dividendo de mi crédito hipotecario?

No necesariamente. Un hipotecario a tasa fija en UF mantiene su tasa hasta el final del contrato y lo que varía es el valor de la UF. Los créditos a tasa variable, y los nuevos créditos, sí reciben el efecto, con rezago.

¿Dónde se puede ver el valor de la TPM y las fechas de las reuniones?

En el sitio del Banco Central de Chile, en la sección de Política Monetaria, donde están el valor vigente, los comunicados y el calendario anual de RPM e IPoM.

Fuentes

Redacción Liven